تعتبر السلع أحد ركائز الاقتصاد العالمي، وهي ضرورية للانشطة المادية الملموسة في العالم الحقيقي، مثل النقل وإنتاج السلع
المصنعة. ويلعب النحاس، على وجه الخصوص، باعتباره المعدن الاساسي الاكثر تداولا، دورا بارزا في مزيج السلع الاساسية، فهو
موصل فعّال للكهرباء، وهذا أمر بالغ الاهمية لمجموعة واسعة من الصناعات، بما في ذلك البناء والعقارات والبنية التحتية والسيارات
والسلع البيضاء.
تعد أسعار النحاس عادة مؤشرا مفيدا للتنبؤ بوجهة الاستثمارات ودورة الاعمال، حيث توفر رؤى كلية وقطاعية عالية الجودة.
ولذلك فإن المستثمرين والمحللين يعتمدون عليها بشدة لتحديد الاتجاهات العامة للاقتصاد.
تحوم أسعار النحاس مجددا حول أعلى مستوى لها على الاطلاق عند نطاق يتراوح بين 4.1 و4.6 دولار أمريكي للرطل، وهو
المستوى الذي تم تسجيله بعدالازمة المالية العالمية وطفرة الاستثمار التي أعقبت جائحة كوفيد.
وهذا يطرح بطبيعة الحال تساؤلات عما إذا كانت أسعار النحاس مرتفعة أكثر مما ينبغي، أو تتطلب تصحيحا كبيرا، أو ستتجه لمزيد من الارتفاع الملموس نحو مستويات أعلى بكثير لفترة أطول.
على الرغم من أن أسعار النحاس بلغت حاليا أعلى مستوياتها التاريخية فإننا ندرك أن الاسعار معرضة للتقلب،فضلا عن تأثير
الرياح المعاكسة والرياح الدافعة ذات الصلة . و فيما يتعلق بالرياح المعاكسة فإن تأثر الطلب على النحاس سلبا بتباطؤ التوسع
العمراني والمشاكل المرتبطة بالقطاع العقاري في الصين أمر مهم.
في مطلع العقد الاول من القرن الحادي والعشرين وحتى نهاية التعافي من الازمة المالية العالمية، كان النمو القوي في الصين هو العامل الاكثر أهمية في دعم ارتفاع أسعار النحاس. ولكن في السنوات الاخيرة، كانت هناك عوامل أخرى سائدة. من وجهة
نظرنا، من المتوقع أن تعّوض هذه العوامل الجديدة أو الرياح الدافعة عن الرياح المعاكسة القادمة من الصين، مما يوفر بيئة
مواتية الرتفاع الاسعار على المدى الطويل. في هذه المقالة، سنحدد ثلاثة عوامل رئيسية من شأنها أن تدعم ارتفاع أسعار النحاس في السنوات العديدة المقبلة.
أوالا، تشير العديد من مقاييس الاسعار النسبية إلى أن هناك مجالا كبيرا لارتفاع أسعار النحاس في المستقبل. في الواقع انخفضت،
أسعار النحاس بنسبة %23 من حيث القيمة الحقيقية(بخصم التضخم في مؤشر أسعار المستهلك في الواليات المتحدة) منذ
الازمة المالية العالمية في عام ،2008 مقابل المكاسب الحقيقية للمعادن الاخرى، مثل الذهب والبلاديوم والفضة. ويتوافق أداء
النحاس بشكل أكبر مع الاداء العام لمؤشرات السلع الرئيسية، والتي تراجعت بشكل كبير أيضا مع الانخفاضات الحقيقية في أسعار
الطاقة.
ثانيا، تشير الاسس الرئيسية إلى فترات طويلة من نقص النحاس على المدى المتوسط والطويل، وهو ما من شأنه أن يدفع الاسعار
للارتفاع. وعلى جانب الطلب، من المتوقع أن تتضاعف الاحتياجات المادية للنحاس من المستويات الحالية إلى أكثر من 50 مليون طن متري خلال العقد المقبل. ويرجع هذا في الاغلب إلى التوقعات القوية المرتبطة بـ “الاجندة الخضراء”، مثل الزيادة في المعروض من السيارات الكهربائية، وإنشاء البنية التحتية الجديدة للطاقة، ومشاريع الطاقة المتجددة، والتي تعتمد جميعها على استهالك النحاس بكثافة و باعتباره معدنا و يتمتع بخصائص فريدة للتوصيل الكهربائي سيلعب النحاس دورا مهما في إنجاز مشاريع الطاقة النظيفة.
وفي المقابل، من المتوقع أن يكون نمو العرض محدودا للغاية في السنوات المقبلة فقد تم تقليص المخزونات الى مستويات منخفضة تاريخيا واستمر الافاق الرأسمالي على قطاع التعدين في الانخفاض مقارنة بإجمالي مبيعات النحاس أو انخفاض قيمة الاصول.
وظلت شركات مناجم النحاس الرئيسية مترددة في زيادة النفقات الرأسمالية على مشاريع الاستكشاف الجديدة، بسبب
طول فترة إصدار التراخيص والاعباء التنظيمية، وتأميم الموارد في بلدان الانتاج، ومطالبة المساهمين بمزيد من الانضباط
الرأسمالي.
ونتيجة لذلك، ينبغي أن يستغرق العرض وقتا طويلا لتلبية الطلب الوارد، وهو ما سيُفضي على الارجح إلى ارتفاع أسعار النحاس.
ثالثا من المرجح أيضا ان تلعب تحركات أسعار صرف العملات الاجنبية دورها في دعم أسعار النحاس.تاريخيا ترتبط أسعارالنحاس ارتباطا
عكسيا بقيمة الدولار الامريكي، حيث ترتفع أسعار النحاس عندما تنخفض قيمة الدولار الامريكي والعكس صحيح.
ويشير تقييم الدولار الامريكي إلى أن هناك مبالغة في تقييمه بحوالي 9 % الامر الذي يتطلب تعديلا كبيرا يؤدي انخفاض سعر
الدولار الامريكي إلى زيادة القوة الشرائية في بقية دول العالم للسلع المسعرة بالدولار الامريكي، مثل النحاس، مما يعزز الطلب
الاجمالي ويدعم الاسعار.
بشكل عام، على الرغم من ضعف الطلب في الصين، من المتوقع أن تحظى أسعار النحاس بدعم جيد من الانخفاض النسبي للاسعار، وتفوق الطلب على العرض، والتعديل المتوقع في تقييم الدولار الامريكي.
